產 業 經 管 電 子 報 第 013 期 / 每 週 五 發 送 / 95 . 05 . 05                       ::: 請尊重著作權.抄襲必究 :::

【新聞來源】 經濟日報 2006-05-02
【作  者】 記者 邱馨儀
     大陸內需市場崛起,一向被視為「冷凍庫」的食品類股,近來鹹魚翻生。統一企業在外資持股
   暴增 30% 以上的推升下,股價再創新高價位;味全的控股母公司康師傅,香港股價更大漲近兩倍。
   加上大陸布局進入豐收期的大成長城,以及在新加坡掛牌的旺旺,台資食品 F4 儼然成形。
     台資食品業「 F4 」有幾個共同特色,都有自己的品牌,而且是全國性品牌。康師傅、統一是
   綜合食品廠;旺旺以米果與乳品為主、大成長城則鎖定畜牧及肉品業。
     由於大陸幅員廣闊且競爭瞬息萬變,康師傅董事長魏應州到現在還是早上七時就帶兩個便當到
   天津總部上班。旺旺董事長蔡衍明則督軍上海,以利全國視察,日前更買了灣流的私人飛機,讓人
   見識到旺旺的實力。

   搶攻商機 統帥親自上火線
     至於過去以外銷為主力的大成,前年起推動「大通計畫」布建內需通路,總裁韓家寰長期駐守
   北京。而統一中國投資新任副董事長羅智先,雖然不 住在上海,但出差次數非常頻繁,「連行李箱
   都不用收」。
     從 F4 去年的營運表現,可以看出大陸食品業的蓬勃發展。在新加坡掛牌的旺旺集團,去年營收
   6.8 億美元、稅後純益 1.12 億美元,再創歷史新高。統一中投去年營收人民幣 108.6 億元,已經超
   過台灣;市場預期,去年大陸市場對統一的獲利貢獻可重新站回 10 億元。
     康師傅控股也創新高,去年營收 18.45 億美元,年增率 25% ,稅後純益 1.23 億美元,本業獲利
   大增 8.16 倍,每股獲利 2.21 美分,都創下歷史新高。由於獲利過高,康師傅今年配發二次股利,更
   是首見。至於大成長城去年獲利超過 5 億元, EPS1.73 元,雖然面臨禽流感衝擊,但大陸市場還是
   轉虧為盈,顯示大成拓展內需的效益已逐步顯現。

   飲料市場 最具成長爆發力
     根據統計,今年第一季大陸 GDP 成長率達 10.2% ,人均國民所得從過去的 1,000 美元大幅揚升
   。近期沿海問題缺工嚴重,高盛證券報告指出,隨著國民所得提高,消費者的要求已從「吃得飽」
   轉型為「吃得好」,尤其是對動物性蛋白質及消費品如飲料等的需求,都將逐年提高。
     其中又以飲料市場最具爆發力。大陸初估,果汁市場規模就高達人民幣 813 億元,是台灣所有
   飲料規模總合的八倍;而果汁只是大陸飲料市場的一個小區塊,茶飲料、包裝水才是大宗。目前茶
   類以康師傅的市占率超過 40% 居冠,統一緊追在後;果汁則以統一為第一品牌,若加上策略聯盟的
   匯源果汁,幾乎占有大陸果汁市場的半壁江山。

  凡事自己來 康師傅 積極主導上下游整合
     康師傅以方便麵起家,目前更雄踞大陸飲料市場的龍頭寶座,已是外資進軍中國食品概念股的
   首選。康師傅也聯手外資,緊抓世界級的策略合作夥伴,並積極主導各食品產業領域的上下游垂直
   整合工作,讓康師傅在大陸市場更加穩固。
     康師傅最大的經營特色就是「凡事自己來」。因為肥水就不落外人田,外面也很難再賺一手;
   另外更能讓集團有效掌握內需市場的變動趨勢。
     以方便麵為例,從上游的頂志做芝麻油、頂正做包材、頂益(即康師傅)及福滿多生產麵身;
   飲料的模式也差不多。優點是具有成本優勢,但投資金額也較同業龐大。
     頂新集團魏氏兄弟制訂的策略是植基在,大陸飲料市場處於蓬勃發展期,現階段產能供不應求
   ,「就怕做不出來,不怕賣不掉」,自己投資才能確保產能安全。
     根據統計,截至去年底,康師傅方便麵生產線約 150 條,飲料超過 80 條,糕餅約 20 條。 AC
   Nilson 統計,康師傅在包裝茶飲料市占率已經達 51% ,今年重心還將拓展包裝水市場,現階段包裝
   水生產線約 40 條,預計 2008 年前將突破 100 條,挑戰大陸包裝水市場龍頭娃哈哈的地位。
     康師傅董事長魏應州曾表示,大陸飲料市場年複合成長率超過 10% ,這種高成長至少可維持 10
   年以上。因此統一、康師傅、旺旺都在飲料市場積極加碼。
     中共在兩會期間曾宣布,將投入鉅資建設農村,改善城鄉所得差距。大陸農村人口超過 8 億人
   ,目前台資業者的產品,在城市熱賣,若再開發新市場,獲利成長力道更不容小覷。
     康師傅的策略夥伴方面,早期是與本土業者合資做蛋捲,但鎩羽而歸;之後與中旺合資各 50%
   設立三太子做低價麵,最後也分手。但在牽手外資與伊藤忠結成戰略夥伴,並引進英國 TESCO 入
   股上海樂購 50% ,與日本全家、台灣全家、日本可果美及龜田合資,反而一帆風順,因此頂新集團
   引進外資的動作就更為積極。

  立足大陸放眼亞洲 統一 把錢花在品牌行銷上
     統一集團訂山出的「立足大陸、放眼亞洲」策略,統一中投副董事長羅智先正在逐步實現。最
   近統一股價一飛沖天的態勢,顯示外資對統一目前的發展趨勢相當滿意。
     在順利購併完達山、匯源果汁控股及三水健力寶之後,統一正積極整合產能及代工資源,配合
   在城市、健力寶與完達山的農村通路等優勢,更助長統一今後在大陸市場的成長力道。
     統一目前在大陸的營運布局策略,幾乎與康師傅完全相反。羅智先認為,錢投資在設備最沒有
   價值,買了設備就產生折舊跟攤提,加上設備升級速度快,機器永遠買不完;因此錢應該花在品牌
   與行銷上,賺組織與行銷的利潤。
     羅智先認為,統一有兩大優勢,分別是多角化經營管理能力,以及同時操作多品牌的能力。目
   前統一旗下有 17 個部門,就是跨足 17 個不同領域,他說:「這是統一架構平台的優勢。」統一在
   大陸市場年營收超過新台幣 400 億元,只要成本降低 1% ,或是進行通路整合,發揮的整體綜效就
   會很可觀。
     統一結算今年第一季稅前盈餘 10.04 億元,年增率 1.7 倍,稅後純益 9.92 億元,每股純益 0.3
   元,其中大陸獲利貢獻就達人民幣 9,100 萬元,折合新台幣逾 4 億元,占統一獲利比重超過四成。
     據了解,受惠飲料市場規模擴充,大陸統一今年第一季飲料銷售成長超過五成,而大陸的獲利
   貢獻中,超過九成來自飲料,方便麵則因市場成長幅度不如預期,僅小幅獲利。但羅智先表示信心
   十足的說:「最壞的情況已經過去,未來會愈來愈好。」因為先前虧損的大宗物資事業群,今年第
   一季也轉虧為盈。
     雖然統一在大陸的起步較康師傅晚,但為加速縮短兩者差距,統一積極透過入股與陸資企業策
   略聯盟的方式,迅速擴大通路布局。
     但版圖急速擴張,也可能出現囫圇吞棗、消化不良的後遺症,未來多方企業文化的磨合,將是
   統一面臨的重要挑戰。

   經營在地情感 旺旺 差異化在地化尋利基
     統一、康師傅在大陸是全力衝刺成人飲料市場,而以米果起家的旺旺,則以差異化區隔的營運
   方式,產品鎖定兒童相關的零嘴、乳食範圍;加上董事長蔡衍明採取在地化策略,使旺旺在總部所
   在地的湖南地區,建立起無人可及的優勢。
     旺旺近幾年更將觸角深入醫院及不動產營建的領域,讓旺旺的財報數字更是亮麗。
     旺旺在新加坡掛牌上市,去年營收雖僅成長 31% ,利潤成長卻高達 57% ,主要是受惠於飲料
   銷售的獲利占比大增。旺旺的飲料有逾 90% 以旺仔牛奶為主,目前在中國風味乳(保久乳)市場位
   居第一品牌,主要以都心市場為主,占整體獲利已達 37% ,直逼休閒零食的 38% ,是未來最被看
   好的金雞母。
     面對統一等大廠激烈競爭,旺旺仍堅持鎖定零食、餅乾、糖果等、與小朋友需求較大的食品領
   域。
     由於大陸實施一胎化政策,造成目前人口分布是「六個大人養一個小孩」的現象。父母對兒童
   呵護倍至,更帶動起幼童食品市場的快速成長。
     另外,旺旺加強多角化經營,還鎖定醫療產業目標,除了蓋醫院,還介入不動產市場,在 F4
   中獨樹一格。
     旺旺很早就到大陸發展,第一個廠設在湖南,因此讓湖南當地人倍感親切。旺旺從湖南出發,
   很快在全國米果市場占有率奪得第一,接著旺仔牛乳也取得第一品牌的地位。因此旺旺視湖南為集
   團最重視的營運大本營。
     另外,旺旺在湖南設立醫院,以及進軍房地產市場,都是從湖南開始。由於董事長蔡衍明獨特
   的投資眼光,讓旺旺在食品本業內外都展顯豐厚獲利。
     旺旺稟持專注經營在地情感的策略,儘管康師傅與日本最大的龜田製果攜手搶攻大陸,旺旺仍
   老神神在。由於旺旺在市場穩坐第一把手,加上具有規模效益與品牌地位,康師傅短期內還很難撼
   動旺旺的米果王國。

  深耕內需市場 大成 以品牌布建城市通路
     以「亞洲動物蛋白供應大廠」自我定位的大成長城,完成白肉雞的上下游垂直整合後,獲得與
   美商藍雷策略聯盟的機會,率先進入蓬勃發展的乳牛飼料市場。大成訂定「大通計畫」以自有品牌
   發展城市通路,加上掌握麥當勞、德克士、肯德雞等連鎖速食通路,發展更具潛力。
     大成以東北為基地,目前年白肉雞畜養量超過 1 億隻,在東北擁有四條龍的上下游垂直整合生
   產線,從豢養到宰殺完成一貫化作業流程。此外,大成引進國內的季諾、大成家等餐飲業務,在東
   北市場獲得迴響,由於外食人口逐漸成長,未來發展也值得期待。
     大成過去以外銷白肉雞至日本為主,外銷產值占營收約六成。由於大陸曾爆發禽流感,日本禁
   止進口生雞肉,一度重創大成業績;大成逐步轉向耕耘內需市場,透過通路與品牌雙管齊下,總裁
   韓家寰長駐北京掌控大局,透過「大通計畫」營運藍圖,從一級城市布建通路,已逐步擴大內需比
   重。
     大成長城去年獲利超過 6 億元,大陸市場雖受禽流感衝擊,但全年仍轉虧為盈,顯示大成內需
   市場的布局,已初步展現效益。
     中共總理溫家寶最近宣示,五年內將砸下折合新台幣逾 8,000 億元經費,提升農村所得,拉近
   與城市居民的差距,更讓大成未來營運發展更具想像空間。
     成近期先鎖定所得較高的都市,布建超市、量販店等現代通路,建立品牌知名度,並由淺入深
   ,輻射擴大市場範圍。
 
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